2026年7月31日，港股市场在半年报季临近之际掀起一波回购热潮。据Wind数据统计，截至7月30日，7月港股上市公司累计回购金额已突破580亿港元，创下历史同期最高纪录。其中，腾讯控股、友邦保险、汇丰控股等中资及国际龙头公司持续加码回购，成为市场关注的焦点。
回购规模创纪录，龙头公司成主力
进入2026年下半年，港股回购热度不减反增。腾讯控股继上半年回购超400亿港元后，7月再度加码，单月回购金额超过120亿港元，日均回购规模接近6亿港元。友邦保险亦不甘示弱，月度回购金额达80亿港元，汇丰控股则连续第12个月实施回购，累计投入超过90亿港元。
据统计，7月港股回购浪潮中，前十大回购公司贡献了总金额的78%，呈现高度集中态势。除了上述三家公司，美团、小米集团、中国移动等也纷纷加入回购行列。从行业分布看，科技互联网、金融保险、电信运营商为主要回购力量。
低估值与业绩双轮驱动，回购逻辑强化
市场分析人士指出，此轮回购潮的核心驱动力在于港股估值的极端低位。截至7月30日，恒生指数市盈率为9.8倍，处于近十年5%分位水平；恒生科技指数市盈率仅14.2倍，较美股科技板块折价逾40%。多家公司管理层认为当前股价未能反映公司实际经营状况，回购成为传递信心的直接手段。
与此同时，港股半年报密集披露期临近，部分公司中期业绩表现超预期，现金流充裕，也为回购提供了弹药。以腾讯为例，其2026年一季度净利润同比增长28%，自由现金流突破550亿元，管理层宣布将股票回购计划延长至2027年5月，回购额度追加至1200亿港元。
回购对市场的影响：底部信号还是短期刺激？
历史经验表明，大规模回购潮往往出现在市场底部区域。2018年、2020年、2022年的港股回购高峰，均对应恒指阶段性的低点。当前港股恒指在28000点附近震荡，外围仍有美联储利率政策、地缘风险等不确定因素，但回购浪潮为市场提供了坚实的买方力量。
中金公司策略分析师表示：“回购能够改善每股盈利，提升股东回报率，同时降低流通盘供给，对股价形成支撑。当回购持续数月且金额创新高时，通常意味着市场离底部不远。不过，投资者也需关注回购的真实意图，部分公司可能以回购对冲股权激励摊薄，实际效果需结合基本面综合评估。”
部分机构上调目标价，估值修复可期
随着回购信号释放，多家国际投行近期上调了港股龙头目标价。摩根大通将腾讯目标价上调至620港元，瑞银则看好友邦保险的估值修复，认为回购叠加新业务价值增长将推动股价上行。南向资金同样表现出积极态度，7月港股通净流入已超过800亿元人民币，内资与公司回购形成合力。
值得注意的是，回购新规亦有加分项。港交所此前优化回购机制，允许上市公司在静默期回购，提升灵活性，进一步激发了公司回购意愿。业内预计，下半年港股回购总金额有望突破1500亿港元，再创历史新高。
投资者注意事项：如何跟随回购布局
对于普通投资者而言，回购是价值投资的重要参考指标，但并非万能灵药。专家建议，应结合公司的回购价格区间、历史回购行为、基本面景气度来判断。若回购价格接近上市公司内部人心理低位，且公司业绩持续增长，则安全边际较高。同时，需要注意汇率波动和流动性的影响。
整体而言，港股回购潮的持续升温，彰显了产业资本对市场的信心。在当前全球资产配置中，港股的低估值与高回购率构成独特的吸引力，长期资金或迎来战略布局窗口。随着半年报落地和回购效应显现，港股市场的结构性机会值得密切关注。
