8月7日，港股市场震荡上行，三大指数全线收高。恒生指数收报25668.03点，上涨137.75点，涨幅0.54%；恒生科技指数收报4858.29点，上涨37.51点，涨幅0.78%；国企指数收报8531点，升约0.4%。大市成交约2597亿港元，较前一交易日小幅放大，但已连续第五个交易日未能站上3000亿港元关口，显示中报披露高峰来临前，资金观望情绪依然浓厚。当日行情呈现鲜明的主线：业绩驱动的医药板块一枝独秀，AI应用与大模型标的强势爆发，而权重蓝筹与地产股则表现疲弱。
生物医药集体爆发：“药王”创历史新高
当日市场的绝对主角无疑是生物医药板块。药明康德公布中报后连续走强，盘中股价最高触及193港元，创下历史新高，总市值约5700亿港元。中报显示，公司上半年实现合并营收289亿元，同比增长38.9%；经调整归母净利润115.7亿元，同比增长83.2%；毛利率提升至53.2%，较上年同期提升约9.4个百分点。更令市场振奋的是，公司将2026年全年收入指引由513亿至530亿元上调至585亿至605亿元，持续经营业务收入增速预期由18%至22%大幅上调至35%至39%，展现出强劲的订单能见度与经营韧性。
药明系的示范效应迅速扩散至整个板块。药明生物涨10.8%，药明合联涨11.8%，再鼎医药因季度收入远超市场预期大涨18.4%，金斯瑞生物科技升16.2%，英矽智能升10.9%，科伦博泰升6.2%，基石药业、昭衍新药等亦普遍走高。据经济通HV2报价系统数据，医疗保健板块全日录得净主动买入逾53亿港元，平均变动率约2.5%，冠绝各大板块；恒生生物科技指数大涨820点或5.7%，收报15155点。
AI大模型“双雄”齐飞：MiniMax入通获北水猛灌
AI应用端同样精彩纷呈。智谱涨超14%，MiniMax-W涨近10%。MiniMax自8月6日正式纳入港股通以来，仅两个交易日股价累计涨幅已近三成；纳入首日即获近27亿港元北水净买入，成为当日净买王，成交量连续放大并再创历史新高，足见内地资金对该类稀缺标的的热情。
消息面上，MiniMax于8月3日宣布H3模型正式开源，摩尔线程、海光信息等多家国产芯片厂商同步完成适配；智谱则于今年6月推出旗舰模型GLM-5.2，在Artificial Analysis综合榜单上取得开源模型SOTA成绩。与此同时，DeepSeek宣布提价、阿里下一代AI大模型拟向商用用户收费的消息，进一步强化了市场对AI大模型告别低价模式、商业化加速落地的预期，成为点燃资金追捧热情的导火索。
PCB、光通信全线反弹，硬件景气度回升
硬件端，高盛大幅上调PCB市场规模预测，带动PCB、光通信及芯片板块集体回神。建滔积层板涨9.9%，胜宏科技涨10.9%，芯碁微装涨8%，长飞光纤涨5.8%，澜起科技涨3.1%，兆易创新涨6.8%。半导体板块全日录得净主动买入逾16亿港元，资金风险偏好明显回升。此外，内地八大多晶硅企业倡议不得低于成本价销售光伏产品，协鑫科技、新特能源等光伏股同步走强；太平洋航运因中期多赚逾3倍、派息激增，股价大涨逾15%，航运板块亦受提振。
相比之下，科网权重与地产股表现低迷。腾讯、阿里巴巴、小米、京东等跌不足1%；受内地或对境外投资收益征税传闻影响，本地地产股普遍承压，恒基地产跌逾2.5%，新鸿基地产跌近2%，香港保监局随后澄清相关要求一直存在、市场毋须过度解读，金融保险股小幅企稳，友邦升1.4%，汇控升0.7%。
中报季“盈利修复、结构分化”：预喜公司占比超五成
本轮行情的另一条主线是中报业绩。据Wind数据，截至8月5日已有332家港股上市公司披露上半年业绩预告，其中178家净利润同比上升或扭亏为盈，占比超过五成；74家企业预计净利润同比增长上限超过100%，更有10家企业预告净利增幅超过10倍。整体呈现“盈利修复、结构分化”特征，有色金属、证券期货、科技板块盈利增速居前，主要缘于大宗商品价格回升与产能释放、权益市场回暖以及AI算力与存储景气度上行；而部分传统消费板块仍面临需求承压的挑战。
北水连续净卖出，资金静待重磅中报
资金面上，南向资金当日净卖出港股超7亿港元，已连续三个交易日净卖出。此前数个交易日，北水在MiniMax、建滔积层板等标的上大幅吸筹，同时减持腾讯等权重股，呈现明显的结构性调仓特征。凯基证券指出，港股7月华丽翻身过后，8月一开场即遇26000点关口受阻，加上征税传闻引发回吐，累计全周恒指下跌216点，日均成交约2600亿港元，较上周约2800亿港元有所缩减，反映业绩期前资金观望气氛增加，恒指日线虽现锤头形态，但未能修复250天线，反弹动力仍弱。
机构观点：防御打底、成长掘金
展望后市，机构观点存在分歧但亦有共识。交银国际认为，恒指与恒生科技指数在6月调整后、7月触底反弹，受益于流动性回升、估值修复与盈利改善，未来具备进一步上行基础，建议维持哑铃型配置，两端均具催化剂。广发证券则提醒，港股缺乏纯正AI硬件标的，叠加互联网行业内部竞争与资本开支压力，盈利修复缺乏内生弹性，流动性仍是主导当前行情的绝对核心，本轮反弹的持续性与空间相对有限。光大证券判断，市场尚不具备普涨的牛市基础，而是进入“防御打底、成长掘金”的结构性行情阶段。凯基预计，在腾讯、京东、中国移动等重磅业绩公布前，大市将维持低成交观望，恒指先以25200点至25800点为波动区间。
整体来看，8月7日的行情是“中报催化＋资金博弈”共同作用的结果：业绩超预期的医药龙头率先突围，AI叙事再度点燃成长股热情，而权重蓝筹的低迷则提示市场分歧仍在。在重磅中报密集落地之前，港股或延续震荡整固格局，围绕业绩确定性与产业催化的结构性机会仍是主旋律。（本文基于公开市场信息整理，不构成任何投资建议）
